突如其来的新冠肺炎疫情严重影响了化纤行业的正常运行。一季度，行业运行非常困难。二季度，随着国内新冠疫情相对好转，企业复工复产进程加快，纺织终端市场需求有所回升，化纤行业生产、投资及质效等主要运行指标降幅均较一季度明显收窄；但受国外疫情蔓延，化纤进出口量明显下降，尤其是主要产品的出口量均由一季度的正增长转为负增长。市场方面，原油价格战叠加疫情导致的需求下滑，国际油价出现暴跌，化纤产品失去成本支撑。之后随着原油价格的修复，化纤市场逐步企稳，但需求不足仍是当前行业面临的最大问题。

虽然上半年化纤行业一些指标表现出复苏迹象，但疫情冲击造成的影响尚在，下半年化纤行业保持平稳运行仍面临较大考验。

一、行业运行基本情况

（一）生产

由于国内疫情爆发于春节前不久，纺织企业已陆续放假，化纤企业虽多是连续性生产，但行业开工负荷也已有一定下降。疫情的爆发导致交通物流受阻，人员无法到位，订单减少，节后复工延迟，行业整体开工率自2月中下旬才开始提升，之后随着国内疫情好转，生产逐渐步入正轨。分产品来看：涤纶短纤受益于用于防疫物资的无纺类产品需求，同时也存在阶段性投机炒作，二季度开工率超过去年同期水平，平均开工率达88%左右；涤纶长丝开工率总体表现弱于短纤；粘胶短纤行业则由于需求低迷，产能阶段性过剩，整体开工率维持低位，且持续走低，至6月份行业平均开工率降至58%左右。

资料来源：中纤网

图1  2019年1月~2020年7月涤纶长丝行业开工负荷变化

资料来源：中纤网

图2  2019年1月~2020年7月涤纶短纤行业开工负荷变化

资料来源：中纤网

图3  2019年1月~2020年7月粘胶短纤行业开工负荷变化

据国家统计局统计，1~6月化纤产量2810.54万吨，同比减少0.98%。其中，粘胶短纤和腈纶产量同比降幅较大，锦纶、涤纶和氨纶产量同比基本持平或有小幅增长。

表1  2020年1~6月化纤产量表

资料来源：国家统计局、中国化学纤维工业协会

分月来看，一季度，春节因素叠加疫情的影响，化纤产量同比明显减少。随着国内疫情缓解，化纤纺织产业链整体加快推进复工复产，且销售物流也基本恢复，二季度化纤行业企业生产状况逐步改善，产量同比降幅呈逐渐收窄的趋势，1~6月降幅较1~3月收窄8.98个百分点。

图4  化纤产量同比增速变化

（二）进出口

由于国内纺织品服装终端需求下滑，同时疫情也导致国际物流出现问题，因此化纤进口量出现明显下降。1~6月，我国共进口化纤38.18万吨，同比下降15.20%，主要产品的进口量均同比下降。

表2  2020年1~6月化纤产品进口情况

资料来源：据中国海关数据整理

出口方面，1~6月，化纤出口193.76万吨，同比减少19.21%，降幅较1~3月加深19.97个百分点，反映出国外疫情蔓延对化纤出口影响严重，二季度行业出口明显较内销形势严峻。分品种来看，涤纶短纤出口量同比下降32.61%，降幅较1~3月加深18.13个百分点；涤纶长丝出口量同比下降14.84%，由1~3月的正增长（2.00%）转为负增长；粘胶短纤出口量同比下降21.20%，由1~3月的正增长（12.51%）转为负增长；粘胶长丝出口量同比下降31.19%，由1~3月的正增长（15.69%）转为负增长；氨纶出口量同比下降9.99%，由1~3月的正增长（17.33%）转为负增长。主要产品中只有腈纶保持增长态势，出口量同比增长20.37%，但增幅也较1~3月下降124.0个百分点。

表3  2020年1~6月化纤产品出口情况

资料来源：据中国海关数据整理

（二）需求

根据国家统计局数据，1~6月，全国限额以上服装鞋帽、针纺织品类商品零售额同比减少19.6%，降幅较1~3月收窄12.6个百分点。同时，全国网上穿类商品零售额在6月份基本恢复至去年同期水平，1~6月累计零售额同比减少2.9%，降幅较1~3月收窄12.2个百分点。随着国内下游需求有所改善，1~6月，化纤主要下游直接产品中，棉混纺纱、化学纤维纱、棉混纺布、化学纤维短纤布产量降幅均较1~3月有所收窄，其中化学纤维纱产量降幅收窄13.12个百分点。作为防疫物资，非织造布的产量增速有所提升，同比增长6.55%。从下游主要行业的开工率来看，二季度虽然有明显提高，但多数行业仍未能恢复到去年同期水平。江浙加弹二季度平均开机率75%；江浙织机二季度平均开机率62.47%；经编、圆机、花边的开机率与去年同期相比降幅较大。

表4  2020年1~6月化纤下游相关产品产量

资料来源：国家统计局

外需方面，随着新冠肺炎疫情在全球的扩散及其影响加重，全球经济不断下滑，居民消费不足，对纺织品服装等非必须型消费品的消费减少更为明显。根据中国海关数据，一季度，我国纺织品服装出口总额同比下降17.8%，1~6月出口增速上升至1.9%，实现2020年以来首次出口增速由负转正，但这主要是由于出口口罩等防疫物资的拉动，传统产品如纱线、面料、针梭织服装出口需求依然低迷。

（四）市场

今年以来，国际油价经历了3月份的暴跌，在4月份首次跌成负数，创下历史；之后开始向上震荡修复，给化纤成本端带来明显支撑。合纤产品市场与原油有较强的相关性，其价格走势大体与原油走势相似，但更多表现出需求端的影响。

资料来源：中纤网

图5  2019年1月~2020年7月WTI油价走势情况

合纤市场：一季度，随着新冠肺炎疫情的爆发以及国际油价的持续下跌，涤纶、锦纶等合纤产品产销持续低迷，库存压力增大，市场价格也快速下跌，刷新近十几年来的历史低位。恐慌性下跌之后，随着原油价格的超跌反弹，低位投机需求增加，合纤市场出现一波抄底行情，但需求端并未出现明显好转，抄底行情难以持续。而7月份下游逐步进入传统淡季，风险在不断叠加，涤纶、锦纶市场再度呈弱势下跌走势。涤纶短纤、锦纶和氨纶有部分产品用于无纺布和口罩耳带等防疫物资的生产，4月份那波反弹行情表现较为明显。

资料来源：中纤网

图6  2019年1月~2020年7月涤纶与原料价格走势情况

资料来源：中纤网

图7  2019年1月~2020年7月锦纶与原料价格走势对比

粘胶短纤市场：经历了2019年的持续下跌之后，粘胶短纤市场已经处于绝对的历史低位，2020年疫情更是给本就艰难的粘胶短纤行业雪上加霜，低开工率下库存依旧居高不下，价格不断创新低，企业多处于亏损状态，行业整体运营压力较大。

资料来源：中纤网

图8  2019年1月~2020年7月粘短纤与原料价格走势对比

（五）质效

今年上半年，化纤行业经济效益同比大幅下降，但二季度较一季度有所好转。国家统计局数据显示：1~6月，化纤行业主营业务收入3494亿元，同比下降18.38%，降幅较1~3月收窄6.98个百分点；实现利润总额72.34亿元，同比减少41.86%，降幅较1~3月收窄20.44个百分点。行业亏损面42.75%，较1~3月收窄2.9个百分点，但亏损企业亏损额同比大幅增加71.69%，较1~3月增幅扩大18.02个百分点。除氨纶、丙纶行业外，其他化纤主要子行业利润总额同比下降，但降幅呈现不同程度的收窄。

表5  2020年1~6月化纤行业经济效益情况

资料来源：国家统计局

从主要产品现金流来看，涤纶长丝一季度现金流良好，但春节期间至2月上半月基本上是有价无市，4月份效益明显压缩，直至6月份效益才有所改善，但7月份现金流降至亏损区间；涤纶短纤受益于无纺布需求增长，行业效益良好，但7月份开始，利润空间已大幅回落；锦纶行业现金流较去年同期大幅下降；粘胶短纤延续去年以来的全面亏损状态，并且亏损额度较去年同期进一步加深。

资料来源：华瑞信息

图9  2019年1月~2020年7月涤纶POY毛利走势

资料来源：华瑞信息

图10  2019年1月~2020年7月涤纶短纤毛利走势

资料来源：华瑞信息

图11  2019年1月~2020年7月锦纶FDY毛利走势

资料来源：华瑞信息

图12  2019年1月~2020年7月粘胶短纤毛利走势

化纤行业运行质量同比全面下降。1~6月，化纤行业主营业务利润率为2.07%，同比下降0.84个百分点，但比1~3月提高0.91个百分点；应收账款周转率和产成品周转率同比分别下降1.15和5.24次，但降幅较1~3月有所收窄；三费比例达5.31%，同比提高0.65个百分点，但较1~3月下降0.59个百分点。以上数据表明，化纤行业运行质量环比有所改善，呈现向好趋势。

表6  2020年1~6月化纤行业运行质量情况

资料来源：据国家统计局数据整理

（六）投资

国家统计局数据显示，1~6月，化纤行业固定资产投资额同比下降16.9%，降幅较1~3月收窄2.3个百分点。表明随着国内疫情的好转，二季度企业投资意愿和投资行动有所恢复。虽然疫情导致行业需求下滑，企业利润大幅降低，但行业内部分骨干企业却在加速布局，特别是聚酯涤纶行业今年仍是投产高峰期。据初步统计，上半年投产PTA项目3个，合计产能620万吨，新增聚酯产能343万吨。

资料来源：国家统计局

图12  2008年1月~2020年6月化纤行业固定资产投资额累计增长情况

二、下半年化纤行业运行走势预判

从外部环境看，境外疫情快速蔓延，叠加经济全球化遭遇逆流，一些国家保护主义和单边主义盛行。国际货币基金组织、世界银行对今年全球经济增速的最新预测分别下降4.9%、下降5.2%，为二战以来最严重的经济衰退。

从内部环境看，尽管当前经济形势依然复杂严峻，但疫情等外部冲击不会改变我国经济长期向好的基本趋势，我国经济韧性仍强劲。随着疫情防控形势不断向好，复工复产复商复市有序推进，我国二季度经济增长明显好于预期，经济发展呈现稳定转好态势，为下半年持续恢复打下了坚实基础。不过，由于全球疫情仍在持续扩散蔓延，我国“外防输入、内防反弹”的压力持续存在。

下半年，国内外经济大概率呈环比复苏，需求有望进一步增长，下半年的“双十一”“双十二”购物节的线上消费也依然值得期待。从原料端看，石油价格已由低位稳步回升，对化纤市场的成本支撑效应较强。同时，化纤产品价格已处于十多年来的历史低位，且部分产品已处于亏损状态，不具备进一步下跌的空间。以上这些给化纤行业一定的托底保障，但行业复苏也面临较大的压力。海外疫情控制情况不一，外贸订单恢复尚需时日，原来做外贸的纺织企业转回国内市场，竞争将进一步加剧。同时，国内疫情防控常态化，内需的提振不是短时间内能够达成的，因此纺织品服装终端消费不大可能出现报复性增长。下游企业上半年盈利欠佳，现金流紧张可能抑制下半年采购纤维原料。新增产能的投放扩大了化纤行业内在供需矛盾。另外，上半年多数企业已经趁停车降负的时候完成检修，下半年预计检修装置减少，开工率可能会提升，因此下半年行业供应面仍然较为宽松。

综合判断，化纤行业最困难的时期已经过去，但下半年化纤行业保持平稳运行仍面临较大考验。在“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”等政策的实施下，在线上发布、线上展览、线上销售等新业态的助推下，化纤行业有望实现筑底。