2018年，世界经济保持复苏，国内经济保持平稳，为我国纺织化纤行业创造了相对有利的市场环境，支撑行业总体实现平稳运行。但国际局势复杂多变、油价大幅波动、中美贸易摩擦逐步升级、人民币贬值等因素增加了行业运行风险。特别是聚酯涤纶行业，受原油价格牵连，更多受PTA期货影响，行业于下半年出现不稳定波动。抛开四季度，全年总体来看，化纤行业生产保持较好增长，效益增速稳定在较高区间，成为纺织行业经济增长的重要支撑。但各子行业运行有所分化，涤纶和锦纶行业总体表现良好，粘胶纤维、腈纶和氨纶行业运行较为困难；企业间也出现分化，资源进一步向优势企业集中。

　　一、2018年化纤行业运行基本情况

　　（一）生产情况

　　据国家统计局快报统计，2018年化纤产量为5011.09万吨，同比增长7.68%。其中，涤纶产量为4014.87万吨，同比增长8.47%；锦纶产量为330.37万吨，同比增长5.28%；粘胶短纤产量为377.09万吨，同比增长7.94%。

　　化纤行业自2012年进入“新常态”，产量增速放缓，落后产能加快淘汰。进入“十三五”以后，化纤行业持续推进供给侧结构性改革，行业扩张的同时继续伴有落后产能的淘汰。2012~2018年，化纤产量年均增长4.55%，增速不到产量增长高峰年份的二分之一。

　　表1   2018年中国化纤产量完成情况

　　涤纶和锦纶行业产销两旺，行业平均开工率处于近两年相对高点。其中涤纶长丝行业开工率保持高位，特别是直纺长丝旺季超过90%，淡季不淡开工率也保持在80%以上。氨纶行业由于大量新增产能释放的影响，产量同比上升幅度较大。粘胶行业和腈纶行业开工率明显低于2017年，其中腈纶行业平均开工率60%左右，两行业开工率均处于近两年相对低点。

　　图1   2017~2018年化纤主要子行业开工情况

　　（二）进出口

　　因数据源问题，暂无化纤全行业准确的进出口数据。据协会推算，2018年化纤进口量在94万吨左右，同比增长约2%。进口产品中需要关注的是涤纶短纤，进口量同比增长近20%，应是与国内再生原料受限有关，弥补再生纤维产量的不足。并且，涤纶短纤原生与再生产品不能以税号区分，据了解，涤纶短纤进口的增量中，有相当一部分是再生涤纶短纤。

　　化纤出口量约有6%的增长，出口量在430万吨左右。中美贸易摩擦的影响尚未完全显现，三大产品涤纶长丝、涤纶短纤和粘胶短纤的出口量仍保持了不错的增长速度。

　　表2  2018年化纤主要产品进出口情况

　　（三）市场

　　合纤市场受油价波动的影响，在成本推动下价格重心总体高于2017年。特别是聚酯涤纶行业，受原油价格牵连，更多受PTA期货影响，行业于下半年出现大起大落的过山车行情。锦纶市场相对平稳。粘胶短纤市场受棉花价格压制和新增产能释放的影响，总体处于弱势盘整。

　　图2   2017~2018年涤纶及其原料价格走势图

　　图3   2017~2018年月锦纶及其原料价格走势图

　　图4   2017~2018年粘胶短纤及其原料价格走势图

　　（四）质效

　　2018年，中国化纤行业工业增加值同比增长7.6%，较2017年加快1.8个百分点；实现主营业务收入7989.58亿元，同比增长12.42%；实现利润总额393.89亿元，同比增长10.31%。化纤行业成为纺织行业经济增长的重要支撑。行业亏损面18.23%，比2017年扩大了5.21个百分点，亏损企业亏损额同比也大幅增加37.6%，反映出企业盈利能力继续两极分化。

　　表3    2018年化纤行业经济效益情况

　　2018年化纤行业运行质量总体良好，但比2017年有所下降。主营业务利润率4.93%，同比微降0.09个百分点；总资产周转率基本与2017年持平，但产成品周转率下降；三项费用中销售费用和财务费用比例降低。行业利润的增加，从市场层面来说，主要归功于产品价格的上涨和下游需求的跟进，但其本质是供给侧结构性改革取得一定成效，供求关系得到改善，另外新产品开发也在加快，在品牌、品质、品种方面均有提升。

　　二、影响化纤行业运行的主要因素

　　（一）国际油价

　　2018年，国际油价除了供需基本面的影响外，更是受政治事件影响深重。国际油价前9个月缓缓上涨，不断创出新高，后3个月迅猛下跌。

　　图5   2017~2018年WTI油价走势图

　　预计2019年全球经济增长放缓，石油需求动力不足，美油增产步伐不会放缓，将导致原油供需面仍然适度宽松。如果OPEC不加大减产力度，油价很难有大幅上涨的可能。但有OPEC财政预算线和页岩油开采成本托底，也不必过分看空。在2019年的地缘政治舞台上，特朗普政府将继续成为石油市场不确定性的一大制造者，英国退欧、伊核制裁、中东区域性冲突等事件有可能成为最佳题材，导致原油价格的波动。

　　（二）期货市场

　　2018年PTA期货市场对聚酯涤纶行业的运行影响巨大，期货的金融属性和投机性，放大了行情的波动。2018年年末，PTA引入境外交易者，MEG期货也成功上市，因此2019年的聚酯原料市场风险进一步加大。化纤企业特别是民营企业风险控制仍不健全，建议化纤企业远离期货投机。从历史经验和一个较长的时间跨度看，化纤企业参与期货交易“劳民伤财”，对企业盈利情况没有产生正面影响，相反，总有企业因过度投机而损失甚至倒闭。期货投机也使得行业分化，导致不理性竞争。

　　（三）投资

　　2018年化纤行业固定资产投资增速继续反弹，达29.0%。据不完全统计，2018年聚酯新增产能近500万吨（其中瓶片110万吨）。2019年预计仍有300多万吨聚酯新增产能，防止产能过剩任重道远。

　　新增产能释放，落后产能退出，行业处于洗牌的阵痛期。其中：涤纶行业新增产能主要是大企业主导，集中度进一步提高，同时“炼化一体化”发展趋势明显；涤纶短纤受益于再生纤维让出的市场；锦纶抽丝扩能速度不及原料，锦纶行业运行好转；粘胶短纤和氨纶行业新增产能对市场冲击较大，行业运行困难。

　　（四）汇率

　　2018年，人民币汇率从6.5贬值至6.86，贬值幅度达到5.4%。人民币贬值虽能对冲一部分贸易摩擦的不利影响，但化纤直接出口比重仍较低，而化纤行业是个原料进口依存度较高的行业，PX、MEG和木浆均保持50%以上的进口依存度，因此人民币贬值将增加化纤原料进口成本。

　　（五）中美贸易摩擦

　　2018年中美贸易摩擦逐步升级。短期看，对中国化纤进出口的直接影响总体不大，对部分行业部分产品有较大影响，特别是对征税的心理担忧才是真正影响纺织化纤行业的症结，严重影响企业信心。长期来看，美国的进口转移有可能加快竞争国的发展速度，影响我国化纤行业的国际竞争力。

　　2019年国际形势依然复杂严峻，中美双方谈判虽然进展顺利，美国对中国产品加征关税暂未提高到25%，但不能盲目乐观，中美贸易战或将是一场打打停停的持久战。

　　三、2019年化纤行业运行预测

　　（一）行业运行背景

　　2019年，全球经济虽然将继续保持扩张，但面临的风险在上升，增长势头将减弱。中国经济运行同样面临下行压力，预计中国经济继续保持平稳增长，增速有可能比上年略有回落。

　　压力之下，预计纺织行业主要运行指标增速将较2018年有所回落，出口增长压力尤为突出。纺织行业推动高质量发展的内在需求更为迫切，必须着力提高生产效率和抗风险能力，方能继续保持平稳发展态势。

　　在全球经济增长趋缓的大背景下，石油需求增长乏力，同时原油供给面仍然适度宽松，但目前油价已是低位，缺少大幅上涨下跌的动力。原油市场受地缘政治因素影响越来越明显，油价存在因地缘政治引起阶段性反弹的可能性。总体波动幅度预计不会超过2018年。

　　（二）化纤行业运行预测

　　2019年，化纤行业特别是聚酯涤纶行业依然处于投产高峰期，供应量的增加，相对于需求的不乐观，使得2019年的市场供需矛盾将会逐步突出化。同时，由于2018年基数较大的原因，2019年部分运行指标增速将放缓。

　　不过考虑到目前产业集中度较高，大企业的话语权明显增强，市场的恶意无序竞争减弱，因而行业各项指标的下滑速度也是相对有限的，不排除因为中美贸易战再有缓和迹象、2019 年第二轮环保督查启动、织造印染向中部地区转移开车备货等事件刺激阶段性的需求。

　　预计2019年，化纤行业平均开工率比2018年有所下降，产量继续维持最近几年5%左右的增速；出口量进一步小幅增长；经济效益情况弱于2018年。企业竞争力差距进一步拉大，头部效应和细分为王效应继续显现。