据中国棉花协会物流分会调查，12月底全国棉花商业库存总量约495.91万吨，较上月增加69.61万吨，而2017年同期全国棉花周转库存总量仅373.51万吨，增长了122.4万吨。国家棉花市场监测系统抽样调查，截至1月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为40.3天（含到港进口棉数量），同比增加1.7天，推算全国棉花工业库存约89.1万吨，同比上升3.5%。可以理解为，截止12月底全国棉花商业、工业库存都呈现增长。

　　从统计来看，2017年国家储备棉轮出成交总量达到322万吨，而2018年储备棉轮出仅仅成交了251万吨（成交率58%）。2018/19年度全国棉花产量预计较上年度持平或略有下降的前提下，为什么棉花商业库存反而大幅增长了呢？一些机构和涉棉企业认为因素包括如下三个方面：

　　一是自中美互相加关税、爆发贸易战以来，我国国内棉花消费能力、信心呈现快速下降，单月需求明显低于2017年同期。据对河北、山东、河南及江浙等地部分小中型纱厂调查，7月份以来棉纱、坯布内外销订单同向减少（外贸公司、外向型企业对美欧订单慎接甚至“退避三舍”），叠加国内经济下行压力增大，棉花需求下降从“担忧”变成了现实。进入1月份，国内棉纺织企业提前放假比较普遍。河南、湖北、安徽的几家5-8万锭纺企认为2018年下半年棉花消费减幅或超过20%。

　　二是2018年外棉进口量大幅增加，推高商业库存。据统计，截至11月份，2018年我国棉花进口量为136万吨，同比增长28.4%。考虑到12月中下旬ICE棉花现货大幅下挫，再加上棉花进口配额相对充足，因此预计2018年全年外棉进口量将达到150万吨左右，高于2017年进口量近35万吨，有力的补充了棉花商业、工业库存。

　　三是运输环节流通的棉花数量大幅低于2017年同期（商业库存统计不到）。由于2018/19年度疆内四个交割库库容较大、内地棉花贸易商及纺织企业迟迟不入市“补库”和轧花厂产销“倒挂”不断加剧的原因，截至12月底，2018/19年度新疆棉无论铁路运输还是公路运输都较2017/18年度明显下滑（公路减少尤其突出）。据相关统计，12月底，2016年度、2017年度新疆棉花销售进度均超过了50%；而2018年度或不超过35%（南疆手采棉销售严重“拖后腿”）。